Le risque de crédit
Les prêts sont également limités par des considérations liées au risque de crédit. Il s’agit du risque associé aux emprunteurs qui ne remboursent pas leurs prêts. Les banques disposent de réserves pour se prémunir contre ces pertes. Mais en même temps, le risque de crédit est pris en compte dans le prix du prêt. Cela se traduit normalement par un taux d’intérêt plus élevé.
Lorsqu’une banque octroie un prêt, elle applique un taux d’intérêt qui couvre les pertes de crédit attendues par la banque. Plus l’emprunteur est jugé peu solvable (sur la base principalement des ratios de revenu et d’endettement), ou plus les pertes attendues sont élevées, plus le taux d’intérêt du prêt sera élevé, toutes choses égales par ailleurs.
Lorsque les banques étendent leurs prêts, les pertes attendues par prêt sont susceptibles d’augmenter, car elles se lancent dans des opportunités plus risquées. Elles sont aussi probablement moins rentables. Et lorsque les banques ne peuvent pas prêter de manière aussi rentable, la création de monnaie et de crédit est plus limitée.
Ce qui, à son tour, constitue une contrainte sur l’appréciation potentielle des prix des actifs financiers.
Limites de la protection contre les risques
Les banques n’ont pas toujours envie de se protéger adéquatement contre le risque de liquidité et de crédit en raison des forces naturelles du marché elles-mêmes.
C’est pourquoi la réglementation est utilisée pour gérer les activités bancaires. Les cadres réglementaires prudentiels sont utilisés pour empêcher les banques de prendre des risques excessifs lors de la création de nouveaux prêts. Cela se traduit généralement par la stipulation de certains ratios et positions de liquidité et de capital.
La réglementation est aussi généralement un frein à la capacité de l’économie à créer de la monnaie et du crédit. C’est pourquoi, sur les marchés financiers, les assouplissements réglementaires sont généralement récompensés par une hausse du cours des actions. Ils peuvent toutefois entraîner une augmentation des risques systémiques. Le meilleur cadre à long terme cherchera à équilibrer les forces du marché tout en garantissant une stabilité financière plus large grâce à une autorité macroprudentielle capable d’identifier, de surveiller et de prendre des mesures pour atténuer ou supprimer les risques qui menacent la santé du système financier.
Comment la création de monnaie et de crédit est limitée par le comportement des ménages et des entreprises
La création de monnaie et de crédit sera limitée par la réaction des entités non bancaires, c’est-à-dire les ménages et les entreprises. Il s’agit de savoir combien d’argent les ménages et les entreprises détiennent par rapport à d’autres actifs, tels que les parts de propriété d’une entreprise, les stocks, les biens immobiliers, etc.
Lorsque l’argent est converti en actifs, cela a des conséquences sur des éléments tels que l’inflation et l’évolution future des prix des actifs. Lorsque les liquidités seront moins disponibles à l’avenir – c’est-à-dire lorsque les liquidités ne seront plus disponibles – la banque centrale devra le reconnaître pour encourager la poursuite de la création de crédit et de monnaie.
Certains consommateurs et entreprises voudront également rembourser leur dette de manière anticipée, ce qui laisserait moins de liquidités dans l’économie à dépenser en biens et services (c’est-à-dire moins d’inflation dans l’économie réelle, ceteris paribus) et moins à investir dans des actifs financiers.
La politique monétaire en tant que contrainte
Les banques centrales visent à assurer la stabilité financière par le biais d’un mandat qui veut généralement maintenir l’inflation à un niveau bas et stable. (Ou sous une autre forme, comme maximiser la production dans le cadre de la stabilité des prix ou assurer la stabilité de la monnaie nationale).
La Réserve fédérale américaine, la Banque du Japon et la Banque d’Angleterre visent une inflation de 2 %. La BCE vise une inflation légèrement inférieure à 2 %.
